目前，全球棉花基本面預期轉好，供應量預期下滑，消費量預期小增，期棉庫存預期下滑。但供需轉好的幅度有限，且全球棉花庫存處于高位，特別是我國的棉花庫存偏高。盡管2015年國內棉花產量和進口量均出現明顯下降，對棉價形成一定的支撐，但下游棉花需求也出現下滑，國內棉花形成“緊平衡”的局面。

業內人士表示，我國龐大的棉花庫存，消化將是一個漫長的過程，特別是在經濟環境不景氣、下游需求減弱的情況下，即使在新棉不輪入的情況下，2016年儲備棉“天量”庫存狀況能否改觀仍是未知數。

除了國儲棉的庫存外，棉紡織企業正常的棉花庫存也讓企業十分頭疼。河南平棉集團董事長張先順表示，因我國的棉花價格總體處于下行趨勢，所以下游的紗價也隨之下跌，這個反應過程很快，使得棉紡織企業的訂單虧損嚴重，企業只能把庫存減少到最低，以此來減輕壓力。

國儲棉花庫存惹行業擔憂

從目前的國家政策來看，我國國儲棉的消化完全依靠輪出，但因企業不買賬，所以國儲棉輪出的量十分有限。紡織用棉企業對國儲棉并不感興趣的原因，主要是價格高、質量差。因此，有企業建議：“應當把國儲棉出口到國際市場，看國際市場能夠以什么樣的價格接受，這樣既能消化庫存，又能看清楚我國儲備棉的價格水平。”雖然該說法不太可能實現，但卻體現出紡織用棉企業對于我國國儲棉的態度。

據了解，目前我國1000多萬噸儲備棉每年僅倉儲費用就高達數十億元，且全部集中在2011年～2013年期間國家臨時收儲時期的棉花。因此，在調整庫存結構、減輕財政負擔、降低儲備規模的多方訴求下，輪出無疑是必須要實行的方案。但是，目前國內棉花資源充足，且棉花市場化改革越來越深入，要想讓紡織用棉企業積極選購國儲棉，恐怕并不是件容易的事。

2015年國儲棉輪出時間為7月~8月。7月10日，2014/2015年度國儲棉輪出競拍工作開始，在近兩個月的競拍交易中，涉棉企業參與國儲棉競拍的熱情普遍不高。中儲棉花信息中心統計結果顯示，從7月10日國儲棉正式輪出到8月31日結束，儲備棉累計輪出總量達到63411.74噸，其中國產棉成交量為53682.24噸，進口棉成交量為9729.5噸，累計成交量占輪出資源總量(計劃輪出資源量100萬噸)的6.34%左右，成交結果差強人意。

儲備棉輪出的原則是“促進產業持續健康發展，引導市場平穩運行，減輕財政負擔，完善棉花儲備調控機制”。這與此前儲備政策“穩定棉花生產、經營者和用棉企業市場預期，保護棉農利益，保障市場供應”的說法發生了變化，國家將減輕財政負擔也作為輪出儲備棉的一個原則。

在儲備棉輪出方面，相關人士表示，國家減輕財政負擔有兩種辦法：一是高價輪出，縮小輪出價與輪入價之間的差額，財政直接損失少；二是以市場價格或者低于市場價格輪出，由此減少棉花庫存，減少國家財政在倉儲費用方面的支出。

可以預見的是，在當前的市場行情下，高價輪出顯然不太可行，紡織用棉企業根本不買賬。反而是低價、甚至與國際棉價接軌輪出更可行。儲備棉具有價格優勢和豐富的資源優勢，在此情況下，雖然國家財政看似損失了收儲價和輪出價的差額，但實際上不僅盤活了規模小、資金緊張的紡織企業，促進用棉量的恢復，而且達到了去庫存、減輕財政負擔的目的。

棉花紡企庫存維持低位

可以說，目前我國有兩個棉花市場，一個是由國家定價的國儲棉，另一個則是由市場定價的市場流通棉。在我國棉花市場化改革并不徹底的階段，受傷最重的則是棉紡織企業。在棉花政策改革的“過渡期”，棉紡織企業的生存狀況顯然比此前預想的要難得多。在記者的采訪中，企業普遍表示，2015年企業經營比2014年更困難，訂單減少，利潤大幅下滑，企業虧損嚴重，其中重要的因素是受原料棉花的影響。

最近，正處于新棉收購、加工的后期，棉花資源上市量持續增加，棉紡織企業大都選擇在此時補充庫存。在中國棉紡織行業協會的2015年12月棉紡企業調查報告中顯示，目前原料市場棉花價格相對穩定，為了春節后能及時投產，部分企業原料采購意愿略有增加，在庫棉花庫存和可支配棉花庫存數量均有增長。

調查顯示，當月紡織企業在庫棉花庫存較上月增加1.61萬噸。被調查企業中，30%的企業增加在庫棉花庫存，33%的企業減少在庫棉花庫存，紡織企業可支配棉花庫存較上月增加4.39萬噸。被調查企業中，36%的企業增加可支配棉花庫存，38%的企業減少可支配棉花庫存。

山東一家生產純棉產品的公司總經理表示，雖然企業在春節前確實增加了棉花的采購量，但都是按訂單采購。企業堅持隨買隨用，不會儲存過多的棉花，以免年后儲備棉輪出，棉花價格再次下滑。

臨近春節，棉花企業加緊銷售，但紡織市場維持疲軟態勢，紗線價格連續走低。企業采購原料堅持隨用隨買，棉花周轉庫存量繼續增加。紡織企業補庫接近尾聲，因多數企業對后市信心仍然不足，整體保持較低可支配棉花庫存。

去棉花庫存之路何時結束

國儲棉的上千萬噸庫存，讓棉紡織企業著實擔憂，特別是對于棉花輪出政策的不確定性，更是讓企業十分憂心，甚至有企業把國儲棉比喻為“洪水猛獸”，對國儲棉避之唯恐不及。對此，國家發改委早已明確表示，國儲棉的輪出不會打壓新棉的市場空間。

目前，我國的棉花去庫存模式已經開啟，特別是在全國棉花種植面積下降、產量下滑的情況下，國儲棉的去庫存腳步加快。

對此，棉花期貨分析人士表示：“國儲棉的輪出有平價和低價，平價難去庫存，低價可以理解為棉價與國際接軌，而‘軌’在哪里呢？外棉到港價(按1%配額)近期一直在11500元／噸附近，考慮質量差，或按出庫重檢折扣因素約在10000元／噸附近。而印、巴、越幾個重要用棉國家，棉花成本均略低于此價，只有與國外棉價持平或者更低，我國的棉花去庫存化才會加快。”

另外，也有業內人士認為，只有在棉價與進口紗數量同時下降的情況下，我國的儲備棉庫存才會有出路。即使在新棉不輪入的情況下，2016年儲備棉“天量”庫存狀況能否改觀仍是未知數。

確實，我國棉花儲備政策其實是如何讓“市場在資源配置中起決定性作用以及更好地發揮政府的作用”。也就是說，當市場發揮正常作用的時候，國家儲備棉退居二線；當市場作用失靈，需要的時候，在法律、法規的基礎下政府通過揮動儲備的“大旗”來調控我國棉花市場，配置棉花資源，其效果是任何政策都無法比擬的。

對此，棉花分析人士認為，儲備棉的“收”與“出”應當同市場的脈搏同一頻率，并且應當有一套完整的法律框架來規定儲備政策起作用的時機。中國經濟進入新常態，各行各業也需要進入一種新的發展空間。備受市場關注的棉花儲備政策理應成為棉花產業改革創新的標兵，這是厘清政府和市場邊界的第一步。未來棉花儲備政策也應該更加貼近市場需求，能夠快速響應市場危機，提前釋放明確預期，給市場各方應對的時間，才能更好發揮儲備棉的作用，也使國家財政資金用在了產業鏈真正需要的地方。