（一）發情與交配
在自然界中，水獺沒有固定的繁殖季節，一年四季都有交尾。許多獵人認為，幼水獺多在春夏季發情。一年可繁殖兩胎，通常一胎2仔。少見一胎1仔或3仔。
在人工飼養條件下，在一周歲以上才可繁殖。發情時間依產地而不同。在北方，每年2-4月份發情；云南水獺每年可發情2次，在3-5月份和9-11月上旬，發情持續15-30天。發情母水獺食欲下降，神態不安，大聲嘶叫，相互追逐，互咬被毛。雌水獺陰道口紅腫，雄獺睪丸突出。
交配多在水中，于清晨或傍晚進行。交配前，公、母水獺在水中追逐嬉戲，并發出”吱吱”聲和斷斷續續的尖銳哨聲，然后母水獺頭部平伏水面，后軀稍稍下沉，公水獺迅速爬上母水獺背部，銜住其頭部，在游動中完成交配。交配時間5-10分鐘。最長不超過30分鐘，當氣候在-12℃-6℃時，也可在陸地上交配。
（二）妊娠與產仔
母水獺受孕后，就不再受精。妊娠期54-58天。變動范圍52-71天。受精卵有游離期。妊娠30天后，食量增加，運動量減少，腹部稍膨大。產前，臥于小室內不出來，并叼草做巢，性情變得兇猛。在母水獺妊娠后期，應為其設置產箱，并在箱內放進柔軟的干草，以供其絮窩用。
水獺產仔的時間因地區而異。我國北方多在春、夏季產仔，前蘇聯大部分地區4-5產仔，伏爾加河流域6-7月份產仔，個別地區晚秋產仔，并且每年只產一胎。在低緯度地區，水獺產仔無固定季節。每胎產仔1-5頭，但以兩頭多見。
（三）仔水獺生長發育
初生水獺體重54克左右，體長14.5厘米，全身被有乳白色或淺灰色胎毛。閉眼，3日后，變成銀灰色，7日后變成煙灰色。28-31日齡睜眼。50日齡左右斷乳。斷乳后幼水獺可跟母水獺出窩，緩緩爬行，2個月齡時，母水獺常把幼水獺領到水邊，引誘其下水，或把幼水獺叼入淺水，強迫其游泳。有時，背馱幼水獺在水中游泳，幼水獺則銜著母水獺頸部練習。一周后，便可自己游泳和捕魚。三個月后，可完全獨立生活，各自分居。
仔水獺生長發育迅速。4日齡體重達97克，體長16.5厘米，尾長6.7厘米。30日齡體重達800-840克。116日齡，雄水獺體重2.25千克，雌水獺體重達2.0千克。
