供求波動均較小

從需求來看，變化較小。一是我國城鄉(xiāng)居民恩格爾系數(shù)持續(xù)下降，2016年城鎮(zhèn)居民家庭恩格爾系數(shù)降至29.3%，農(nóng)村居民家庭恩格爾系數(shù)為32.2%。恩格爾系數(shù)下降說明我國居民消費(fèi)支出中食品支出的比重在不斷下降。二是十多年來，我國人均生豬肉年消費(fèi)量基本穩(wěn)定在20公斤左右，需求變化很小。三是由于2016年豬肉進(jìn)口均價為13.0元/公斤，大幅低于國內(nèi)豬肉價格，進(jìn)口替代意愿較強(qiáng)。

從供給來看，短期增幅有限，中長期產(chǎn)能恢復(fù)增長。從前兩個生豬周期下降階段的產(chǎn)量波動看，豬肉產(chǎn)量大幅增長是導(dǎo)致生豬價格快速下跌的最重要原因。2014年-2016年，我國豬肉產(chǎn)量不斷下降。同時，2017年1月，國內(nèi)能繁母豬存欄量環(huán)比下降0.4%，同比下降1.5%；國內(nèi)生豬存欄量環(huán)比下降2.9%，同比下降2.8%。這說明今年全國豬肉短期供給能力仍受到一定制約。

從進(jìn)口來看，進(jìn)口豬肉增速將明顯回落。2012年-2016年，我國豬肉進(jìn)口量分別為52.2萬噸、58.4萬噸、56.4萬噸、77.8萬噸、162萬噸，進(jìn)口均價穩(wěn)定在12-13元/公斤左右。2016年我國豬肉進(jìn)口量同比大增108%，占全球出口份額的21.3%，進(jìn)一步大幅增加的可能性較小，預(yù)計進(jìn)口增速將明顯下降。

養(yǎng)殖總成本小幅上升

首先，國際糧價窄幅波動和國內(nèi)玉米大額庫存使得飼料成本基本穩(wěn)定。國際糧食價格與美元指數(shù)負(fù)相關(guān)，而美元指數(shù)與加息預(yù)期正相關(guān)。預(yù)計美元指數(shù)將保持長期盤整態(tài)勢，不會大幅波動。國際大宗糧食價格波動將主要受供求關(guān)系影響。同時，我國玉米國儲庫存量高達(dá)2.3億噸左右，年內(nèi)玉米價格大幅上漲的可能性很小。因此，今年生豬飼料成本保持基本穩(wěn)定。

其次，政策環(huán)保成本有所上升。隨著2015年《新環(huán)保法》實(shí)施以及《水十條》的頒布，《“十三五”生態(tài)環(huán)境保護(hù)規(guī)劃》中也有明確規(guī)定。各省對養(yǎng)殖場環(huán)境污染進(jìn)行了集中整治和清理活動。同時，新建產(chǎn)能的環(huán)保審批門檻明顯提高，增加污水配套處理設(shè)施等提高了養(yǎng)殖成本。

綜上，受短期供給能力制約，2017年生豬價格將保持在15.5-17元/公斤左右的較高價位，而1月初的18.41元/公斤將是年內(nèi)的最高點(diǎn)。明年起，受中長期供給能力提高影響，生豬價格將進(jìn)入13.5-15元/公斤的震蕩下跌階段。由于玉米等飼料價格短期大幅上漲的可能性較小，養(yǎng)殖戶生豬盈利點(diǎn)仍將高位微降，豬糧比在9-10區(qū)間波動。