期供應壓力緩解，看好海參反彈行情。9月份以來威海水產市場海參大宗價從160元/公斤反彈至196元/公斤，漲幅達22.5%。10月下旬-11月底北方海參將進入集中捕撈銷售階段，預計秋捕價格將較春捕價格顯著回升：1）由于福建參不能越夏，4月底前后已經全部捕撈銷售，四季度僅山東、遼寧兩地的北方參上市，市場供應壓力相對較小；2）秋捕的海參生長期更長，出皮率等指標較春參更好。此外，從中期看，由于福建短期難以突破育苗瓶頸、南參養殖成本短期難以出現系統性下降，預計明年海參價格與今年持平的概率較大，海參價格階段性底部已探明。 

種子：政策利好進入集中兌現期。2012年6月，農業部發布貫徹落實國務院有關“三農”重點工作實施方案，明確了多項種業扶持政策出臺時間表，主要集中在2012年10月至年底前出臺：1）審定并發放經營規模上億元的育繁推一體化企業《農作物種子經營許可證》，出臺包括良種繁育補貼、制種保險等扶持政策；2）建立種業發展基金，為“育繁推一體化”種子企業發展提供資金支持；3）發布《全國現代農作物種業發展規劃（2011-2020年）》，出臺相關配套政策。 

畜禽：價格反彈進入尾聲，供應面壓力仍大。9月下旬以來，隨著屠宰加工企業節前備貨接近尾聲，生豬價格出現小幅回落態勢。從農業部最新公布的8月份存欄數據看，生豬&母豬存欄量環比有所增長，市場整體供應壓力仍大，但存欄量同比增速呈逐月下降趨勢，反映養殖戶補欄積極性不高，市場整體處于“去產能化”過程中。按照目前的“去化”速度計算，預計明年2季度前后生豬存欄同比增速將降至0附近，出現見底跡象。從歷年來豬周期的運行趨勢看，生豬存欄同比增速見底將是豬價見底的重要標志。 

飼料：月度產量增速繼續下滑。8月份全國飼料產量同比增速整體仍呈下滑態勢：1-8月全國配合飼料產量累計增長19.0%，其中8月份產量同比增長13.8%，增速較上個月下滑2個百分點。由于畜禽料產量占工業飼料總產量的80%以上，生豬存欄量增長是驅動飼料產量增長的核心變量。從歷史數據看，全國配合飼料月度同比增速和生豬存欄月度同比增速走勢高度同步。我們判斷，未來2-3個季度受生豬存欄同比增速繼續下滑的影響，飼料行業月度產量增速將延續下滑態勢。